Итоги недели с Ириной Батурой. 8 - 12 января

Выводы или мнение аналитика не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Доллар США

На глобальных площадках первые недели нового года были насыщены статистикой и пребывали в формировании настроений и ожиданий, а геополитика добавляла волатильности.

На американском рынке можно выделить две основных новости – выход данных о состоянии рынка труда в США 5 января и данные о состоянии потребительских цен, которые вышли в четверг 11 января.
Отчет Минтруда США по рынку труда за декабрь оказался сильнее консенсус-прогноза и показал, что процесс балансировки спроса и предложения идет неравномерно. Количество созданных рабочих мест ускорился и составил 216К (прогноз 175К) и существенно превышает те 70-100К в месяц, которые глава ФРС Дж. Пауэлл считает оптимальным. При этом, уровень безработицы не изменился и составил 3,7% (прогноз 3,8%). Рост средней почасовой оплаты труда в годовом выражении неожиданно ускорился – с 4,0% до 4,1% (прогноз 3,9%). Рост предложения рабочей силы при неизменном уровне безработицы стал первым сюрпризом года.

Об инфляции. Индекс потребительских цен за месяц вырос на 0,3% (прогноз 0,2%). За 12 месяцев ИПЦ закрыл 2023 год ростом на 3,4% (прогноз 3,2%). Большинство аналитиков ожидали ослабление инфляционного давления. Эта новость стала вторым сюрпризом.

Исходя из этих данным, хочет рынок или нет, а необходимо принять тот факт, что агрессивного снижения ставки ФРС в новом году ожидать не стоит.

Реакция рынка показала снижение фьючерсов на акции, а доходность облигаций выросла. Ведущие индексы S&P 500, DJ и Nasdaq завершают неделю без видимой волатильности. 10-летняя доходность облигаций Казначейства превысила 4%, доходность двухлетних облигаций подскочила выше 4,38%. Индекс доллара IDX.USD 102.17 и проявляет стабильность вблизи этого уровня.

Евро

Европейская валюта завершает неделю вблизи $1,0920, отойдя от максимумов закрытия года на $1,1143.

На европейском рынке внимание привлекли так же декабрьские данные по инфляции в Германии, которые вышли в четверг 4 января. Инфляция по итогам 2023 г. ускорилась до 3,7% с 3,2% месяцем ранее. Потребительские цены в стране по стандартам ЕС, по предварительной оценке, поднялись в среднем на 3,8% за год, что также совпало с ожиданиями. За декабрь показатель увеличился на 0,2% при прогнозе роста на 0,3%. Это дает возможность ЕЦБ удерживать процентную ставку дольше, чем ожидают финансовые рынки. Более того, ожидания снижения ставки могут измениться с 1,5% до 1,25% или 1%. Этот фактор поддержит евро.

Техническая картина по евро говорит о коррекционном откате в паре с долларом США. Сохраняется потенциал для формирования разворотной модели «Двойная вершина» и продолжения бычьего направления. На предстоящую неделю коридор $1,0920-1,0980.

Нефть Brent

Котировки нефти активно реагируют на ход вооруженного конфликта между Израилем и Палестиной. Неделю Brent закрывает близи $80 отреагировав на новости о том, что США и их союзники провели авиаудары по хуситам в Йемене в качестве ответа на атаки судов в Красном море, которые создали угрозу перевозкам энергоносителей и других товаров по этому важнейшему водному коридору. Главный риск для рынка нефти заключается в том, что Иран может оказаться напрямую втянут в конфликт между хуситами и США, а также их союзниками. Это поставит под удар логистику в регионе, добывающем треть всей мировой нефти.

Минэнерго США традиционно отчиталось о запасах в хранилищах.    Запасы сырой нефти за неделю выросли на 1,338 млн. барр. (прогноз -0,675 млн. барр.), запасы бензина также выросли и составили 8,029 млн. барр. (прогноз 2,489 млн. барр.). Рост запасов игнорируется рынком, поскольку все внимание приковано к геополитике. На предстоящую пятидневку диапазон $79,50-82,50.                     

Золото

С конца года золото демонстрирует восходящую динамику и закрывает торги пятницы на уровне $2035.

Рост золота поддерживается ожиданиями о снижении ставки ФРС США, но ограничивается ростом доходности казначейских облигаций США. Доходность 10-летних государственных облигаций держится выше 4%, что отражает снижение вероятности скорого смягчения монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС). После выхода статистики по инфляции в США и ее росте на 0,2% по итогам декабря, ожидания о скором снижении ключевой ставки не оправдывают себя, поэтому удержание текущих уровней выше $2000 за унцию для актива являются предпочтительным.

Важно отметить, что о смягчении монетарной политики также могут объявить ЕЦБ и Народный Банк Китая, что может поддержать актив. Геополитика также на руку сырьевому рынку. Тест уровня $2050 за унцию является предпочтительным для предстоящей недели.

BTC

Новость года, которую ждал крипторынок – Комиссия по ценным бумагам (SEC) США одобрила запуск 11 биржевых фондов (ETF), инвестирующих непосредственно в биткоин. SEC разрешила фондам от всех компаний-претендентов, включая BlackRock и Fidelity Investments, начать торговлю акциями на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE), NASDAQ и Чикагской бирже опционов (CBOE) с 11 января. Интересно, что решение было принято через сутки после того, как в аккаунте SEC в X (ранее Twitter) появилось ложное сообщение о том, что агентство одобрило ETF. Спустя несколько минут после появления публикации регулятор заявил, что аккаунт был взломан. Это привело к резким колебаниям курса биткоина, который реагировал резкими скачками на каждое из заявлений.

Ожидается, что эти биржевые фонды откроют доступ к криптовалюте для широкого круга инвесторов и привлекут новый капитал.

В различные ETF в США за последние два года было инвестировано $1,2 трлн. Даже частичный переток капитала в BTC может создать дополнительный ценовой импульс. После максимума $48,7К, цена корректирует и торгуется вблизи $42,5К. Полагаю, цена находится в стадии формирования нового ценового коридора с тестом области 52,3К.

Российский рубль

По итогам года национальная валюта укрепилась и рубль завершил тяжелейший год трансформации экономики вблизи $91,5.

Статистика, вышедшая по итогам года, дает право проанализировать происходящее в экономике и сформировать видение на ближайшее время.

Итак, по предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета в 2023 г составил 3,24 трлн. руб. или 1,9% ВВП (немного выше плановых 2,9 трлн руб. (1,5% ВВП), о которых в конце декабря говорил министр финансов А. Силуанов).

Ненефтегазовые доходы по итогам года составили 20,3 трлн. руб. (более чем на 3,1 трлн. руб. выше плана, заложенного в закон о бюджете и +25% к уровню 2022 г). В частности, поступления по НДС от производства и импорта выросли на 21,6%. Этому способствовали рост экономики, более высокие значения инфляции, рост импорта в рублевом выражении с учетом опять же слабого курса рубля. Кроме того, росту ненефтегазовых доходов способствовали дополнительные сборы, введенные в течение года (в т.ч. налог на «сверхприбыль» 315 млрд. руб., курсовые экспортные пошлины).

Теперь о расходах. Расходы бюджета в 2023 г составили 32,4 трлн. руб. (на 3,3 трлн руб выше плана и на 4% выше уровня 2022 г.). На декабрь пришлись расходы на 5,5 трлн. руб. (17% от годового значения). В среднем за последние 3 года на декабрь приходилось около 20% годовых расходов.

Пока ресурсов ФНБ и возможностей Минфина по заимствованиям на внутреннем рынке достаточно для финансирования бюджетного дефицита. В 2024 г бюджетная политика останется стимулирующей, хотя и в меньшей степени, чем в 2023 г. Банк России не исключает снижение ключевой ставки с текущих уровней по мере ослабления инфляционного давления.

Рубль стабилен в коридоре $85,50-93,00. Окончание недели вблизи $87,90 дает основание полагать продолжение движения в область теста нижней границы этого канала.