eBay Inc. – безусловный лидер онлайн-аукционов

Дата анализа – 29.03.2022

Текущая цена – 58 USD

Скользящая средняя (200) – 67 USD 

Анализ произведён на основании данных сервиса Yahoo! Finance 

Дневной график стоимости акций компании eBay Inc.

1.    Описание отрасли 

Любой кризис, особенно очень болезненный и жестокий, сопровождается невероятными возможностями для роста. Мы с вами переходим от одного бизнес-цикла к другому и перед каждым взлетом ощущаем и являемся сами частью падения будь то рынок, а за ним и стоимость акций, или элементарно ментальный подъем. Кризис всегда затрагивает сразу все сферы жизни. Пандемия, вызванная Covid-19, изменила привычную жизнь и ускорила многие тенденции. Самые большие преобразования произошли на рынке электронной коммерции. Согласно новым данным IBM Retail Index в США, пандемия ускорила переход от физических магазинов к цифровым покупкам примерно на пять лет. 

eBay Inc.— крупнейшая в США и мире площадка интернет-аукционов. Особенностью этого сервиса является то, что с молотка уходят не произведения искусства или какие-то уникальные старинные вещи, а товары повседневного пользования, чаще всего уже поддержанные. 

2. Описание компании 

eBay Inc.Inc. – американская компания, предоставляющая услуги в областях интернет-аукционов и интернет-магазинов. Платформу eBay Inc. используют 187 млн покупателей из 190 стран. Компания владеет сайтом eBay.com и его зарубежными аналогами. Основная идея онлайн-платформы ― дать место для продажи товаров всем желающим. Корпорация выступает как посредник: за ее услуги продавцы платят взнос. Дополнительно eBay Inc. занимается разработкой и поддержкой интернет-магазинов, получает прибыль от маркетинговых услуг и размещения рекламы. 

3. Оценка по финансовым показателям и мультипликаторам 

Для eBay Inc.динамика изменения выручки и прибыли с 2018 по 2021 год достаточно понятная, начиная с 2017 года компания начала продавать некоторые из своих активов и текущих бизнесов для того, чтобы освободить денежный поток и направить его на приобретение и инвестиции в оптимизацию и модернизацию текущего и новых бизнесов и направлений. Продажа ликвидных активов всегда сопровождается снижением прибыли, что заметно в 2019 году. В 2020 при общей тенденции роста бизнеса в интернете, eBay Inc. сделал чуть больше 3х к чистой прибыли против 2019 года. 2021 год стал прорывным для компании в связи с некоторыми изменениями в работе платформы. 

Квартальная выручка за 2021 год осталась в диапазоне 2,5-2,67 млрд долларов США. При этом значение чистой прибыли изменяется достаточно сильно от квартала к кварталу все еще в связи с неопределенностью, связанной с пандемией коронавируса. 

Для фундаментальной оценки компании рассмотрим актуальные значения финансовых мультипликаторов:

 

Показатель P/S находится на уровне конкурентов и составляет 3,54. По мультипликатору P/E eBay Inc.недооценена, т.к. текущее значение 13,83 против 56,18 у Amazon.

EV/EBITDA средняя по рынку. Долговая нагрузка находится в пределах нормы – мультипликатор ND/EBITDA составил 2,22. При этом долговая нагрузка у Amazon почти в 11 раз меньше.

По мультипликатору P/B эмитента недооценивают инвесторы. Значение eBay Inc.составляет 3,34, что в 3,6 раза меньше, чем у Amazon. 

Profit Margin составил 130,6%. За предыдущие периоды компания заработала на 1 вложенный доллар 1,3 доллара США. Важно учитывать, что значение P/E указано прогнозное, а Profit Margin – текущее. В ближайшее время будет снижение.
Согласно дивидендной политике компании, инвесторы получают 1,50% годовых на акцию.
Коэффициент Beta составил 1,15 – при любом движении рынка вниз можно быстро докупить актив по приятной цене. Актив ликвидный. 

4. Основная деятельность 

Основной функцией eBay Inc. является предоставление продавцам интернет-платформы для продажи любых товаров. Сама компания eBay Inc. выступает лишь в роли посредника при заключении договора купли-продажи между продавцом и покупателем. Оплата товара и его пересылка происходит без участия eBay. Продавцы за использование платформы платят взнос, обычно складывающийся из сбора за выставление лота и процента от цены продажи. Для покупателей использование eBay Inc. бесплатно. Так как прибыль eBay Inc. напрямую зависит от объёмов продаж, совершённых с помощью этой платформы, на ней действуют достаточно либеральные условия. К продаже разрешены любые товары и услуги, не нарушающие законодательства той страны, в которой зарегистрирован соответствующий филиал eBay Inc. и не внесённые в чёрный список eBay. 

5. Конкурентная позиция на рынке 

Никто не может отрицать силу eBay: с 1995 года eBay Inc. занимает свое место в качестве одной из крупнейших торговых площадок в мире. Он превратил тысячи любителей в PowerSellers и позволил еще тысячам вести прибыльный домашний бизнес. Тем не менее, рынок eBay Inc. значительно изменился за последние годы, и различные изменения в политике вызвали массовый уход с eBay, поскольку продавцы ищут другие, более прибыльные онлайн-рынки. 

Конкурентами по целому комплексу предоставляемых сервисов и услуг либо по отдельным для eBay Inc.также предоставляют Amazon, Etsy, Bonanza, Craigslist, eBid, Rakuten (аналог Amazon в Японии) и т.д. 

6. Потенциальные возможности и точки роста компании 

В 2021 году eBay Inc. активно трансформировал бизнес. Самыми значимыми изменениями по части улучшения существующей платформы стали обновление дизайна веб-сайта, добавление QR-кодов для быстрой доставки, упрощенная процедура добавления товаров, упрощение системы платежей для восприятия клиентами (открыли доступ к оплате с цифровых кошельков). 

Реструктуризация бизнеса, а именно продажа некоторых активов и соответствие регуляторным требования, позволит сконцентрировать свое внимание на целевом бизнесе и высвободить дополнительные средства для дальнейшего развития компании и поддержания программ поощрения инвесторов. Возобновление деятельности на территории России и Беларуси. 

7. Риски 

На фоне внешних событий компания Amazon (первый конкурент eBay) прекратила доставку товаров клиентам из России и Беларуси. eBay Inc. приостановил транзакции с российскими адресами в связи с прекращением работы платежных провайдеров и основных служб доставки. Платформа продолжит оценивать ситуацию и вносить необходимые изменения в свою политику и предоставление услуг. На текущий момент в учетной записи российских продавцов будет фигурировать статус «В отпуске», а покупатели не смогут приобретать их товары. 

Также в связи со снятиями ограничений после нескольких волн коронавирусной инфекции, часть покупателей может вернуться к привычным офлайн-посещениям торговых центров, что может оказать значительное влияние на финансовый результат eBay. 

8. Итоговая оценка 

Из плюсов – дивиденды и недооценка по нескольким мультипликаторам в сравнении с основным конкурентом (Amazon). Реструктуризация и оптимизация процессов зачастую дают сильный толчок для роста по всем фронтам. Из рисков закрытие доступа к сервису в России из-за войны в Украине. Также стоит отметить факт того, что Amazon занял вполне хорошие позиции и сместить долю конкурента в меньшую сторону достаточно сложно. Позитивным фактором для инвестирования в eBay Inc. является эффективная бизнес-модель, а именно отсутствие географических и языковых барьеров, отсутствие временных рамок для совершения сделок, большое количество покупателей и продавцов, а также мультипликационный эффект модели – рост количества покупателей приводит к росту числа продавцов и наоборот, что гарантирует развитие eBay Inc. во всём мире. 

При принятии решения инвестировать в эмитента eBay Inc. покупку актива рассматриваем по текущей цене 58 USD и для консервативных инвесторов в диапазоне 45-49 USD. 

Важное уведомление 

Информация, приведённая в аналитическом обзоре, не является руководством к действию. Инвестиционная деятельность имеет рискованный характер, возможность получения прибыли неразрывно связана с риском получения убытков