Automatic Data Processing Inc. – один из ведущих поставщиков облачных решений для управления персоналом
Тикер – ADP.US/USD
Дата анализа – 14.11.2022
Текущая цена – 250 USD
Скользящая средняя (200) – 225 USD
Анализ произведён на основании данных сервиса Yahoo! Finance
1. Описание отрасли
Невозможно представить ни одну организацию без подразделений, имеющих четкий ограниченный функционал и обслуживающих часть операционных процессов. Для любой компании в современном мире минимальным обязательным процессом для управления и расчетов с кадрами являются операционные отделы, занимающиеся теми самыми расчетами заработной платы и подбором кадров. Немногие смогут упомянуть не просто название программы, в которой обслуживаются данные процессы по автоматической обработке данных, но и название компании (эмитента) которая закрывает своими продуктами боли бизнеса.
2. Описание компании
Automatic Data Processing Inc. (ADP в переводе – Автоматическая обработка данных) – американская компания, являющаяся поставщиком программного обеспечения и услуг для управления человеческими ресурсами. Компания была создана в 1949 году под названием Automatic Payrolls Inc, которая занималась ручным расчетом заработной платы. В 1961 году компания сменила название на Automatic Data Processing Inc. (ADP) и начала использовать компьютеры на перфокартах, контрольно-кассовые машины и мейнфреймы.
3. Оценка по финансовым показателям и мультипликаторам
На промежутке с 2019 по 2022 гг. наблюдаем у эмитента ADP положительную динамику роста выручки в среднем на 5,4% в год и прибыли на 8,86% в год.
С 4-ого квартала 2021 года по 3-й квартал 2022 года, мы наблюдаем движение выручки в интервале 4,03-4,51 млрд долларов США. При этом значение чистой прибыли находится в интервале 0,63-0,93 млрд долларов США.
Для фундаментальной оценки компании рассмотрим актуальные значения финансовых мультипликаторов:
Эмитент находится на уровне конкурентов согласно мультипликатору P/S, который составил 6,38. Эмитент переоценен по значениям P/E и P/B и недооценен по EV/EBITDA.
Показатель ND/EBITDA составил 0,37 – у эмитента самый низкий уровень долга для погашения среди конкурентов и одновременно с этим на фоне финансовых показателей компании долг является комфортным для погашения.
Компания выплачивает дивиденды в размере 2,01% на акцию. Коэффициент Beta составил 0,83 – акции эмитента изменяются в стоимости медленнее эталонного индекса.
Profit Margin составил 18% – каждый 1 доллар выручки приносит 18 центов чистой прибыли.
4. Основная деятельность
Automatic Data Processing Inc. работает в двух сегментах:
· Employer Services – спектр сервисов для решения управленческих задач (обслуживание фонда заработной платы, управление персоналом, страховыми и пенсионными выплатами, льготами и пособиями, нормативный контроль). Данный сегмент приносит около 80% годовой прибыли.
· Professional Employer Organization Services – комплексные аутсорсинговые услуги по управлению персоналом (работа с заработной платой, налоговыми декларациями и т.п.)
Бизнес ADP высоко диверсифицирован за счет обслуживания вышеописанных операционных процессов и широкой географии.
Компания обслуживает больше 810 000 клиентов и охватывает 140 стран, в том числе территории Северной и Латинской Америки, Европы Азии и Африки. Наиболее значимыми являются рынки США, Канады и стран Европы. В этих странах ADP продает услуги через отделы прямых продаж либо через сертифицированных бухгалтеров и банки.
5. Конкурентная позиция на рынке
Относительно конкурентов Automatic Data Processing Inc. выделяется качеством, доступностью и простотой в использовании решений и услуг. Многолетний опыт работы на рынке и сложившаяся репутация компании позволяют быть гибкими, разрабатывать новые продукты и совершенствовать имеющиеся. Сложившиеся прочные долгосрочные отношения со значимыми клиентами, составляющими основную часть базы, обеспечивают стабильность денежного потока. Прямыми конкурентами рассматриваемого эмитента являются: SAP SE, Workday Inc., Ultipro Software, Oracle Corporation, Paychex Inc., Insperity Inc., TriNet Group Inc., Epicor Software Corporation, и т.д.
6. Потенциальные возможности и точки роста компании
Во время кризиса первая задача для ADP – сохранить за собой долю рынка. Благодаря масштабу и выстроенным долгосрочным отношениям с текущими клиентами, компания сможет удержать свои позициии и взять на обслуживание клиентов, которые придут от мелких конкурентов, испытывающих проблемы из-за кризиса.
ADP находится в секторе информационных технологий, при этом бизнес занимается обслуживанием. Деятельность ADP затрагивают любые законодательные изменения, что влечет за собой необходимость в консультациях действующих и потенциальных клиентов. Благодаря такой специфике деятельности, клиенты выбирают компанию для передачи операционных задач на аутсорсинг и могут сконцентрироваться на эффективности бизнеса.
Компания сделала упор на разработку потокового процесса рекрутирования, выплат зарплат и управленческих функций. Соответственно ADP инвестирует в облачное ПО, чтобы обеспечить ресурсы и мощности для дальнейшего роста и улучшения собственной и клиентской эффективности.
7. Риски
Самым большим риском инвестирования в автоматическую обработку данных является конкуренция за услуги аутсорсинга и расчета заработной платы через облачные решения.
Из неочевидных и маловероятных, но важных рисков – перебои в сети Интернет. В случае подводных землетрясений и нарушении кабеля сети Интернет, обмен данных и прочие операции в ПО могут быть недоступны и будут ожидать восстановления сети, так как решение облачное.
8. Итоговая оценка
Automatic Data Processing Inc. является глобальной компанией, которая отлично пользуется возможностью сотрудничества с компаниями транснационального масштаба.
Рассматриваемый бизнес характеризуется стойкой рецессионной бизнес-моделью – в хорошие и плохие дни экономики работодатели вынуждены выплачивать зарплаты и обеспечивать остальные кадровые процессы. Компания является высокорентабельным бизнесом и входит в список дивидендных аристократов – на протяжении многих лет дивиденды выплачиваются и увеличиваются непрерывно.
При рассмотрении покупки акций Automatic Data Processing Inc. мы ориентируемся следующие ценовые уровни: для консервативных инвесторов 211-218 USD и от 225 USD для остальных.
Важное уведомление
Информация, приведённая в аналитическом обзоре, не является руководством к действию. Инвестиционная деятельность имеет рискованный характер, возможность получения прибыли неразрывно связана с риском получения убытков